Isepci: El tipo de cambio vuelve a quedar retrasado respecto a los precios internos

Isaac Rudnik / Nacional
Por Isaac Rudnik / Nacional abril 15, 2016 19:18

Isepci: El tipo de cambio vuelve a quedar retrasado respecto a los precios internos

Si bien el valor oficial del dólar sigue levemente por encima del incluido en los precios de los productos básicos de consumo de las familias, la continuidad inflacionaria en alza marca una tendencia peligrosa.

En noviembre pasado, antes de la asunción de gobierno, y frente a la polémica desatada respecto al desequilibrio del tipo de cambio en relación a los precios internos, presentamos un trabajo que fijaba algunos lineamientos.

Partimos de considerar la evolución de los valores de las Canastas Básicas de Alimentos y Canasta Básica Total (según los precios relevados por el Índice Barrial de Precios, IBP), cuyos montos crecieron hasta diciembre pasado, en proporciones mayores a los ajustes en el precio del dólar. A esta comparación la llamábamos Tipo de Cambio Implícito,  (TCOi), o sea el que ya está incorporado a los precios de los productos que componen las respectivas Canastas.

Tomamos octubre de 2011 como el punto de partida, porque es el mes anterior a la implementación del cepo cambiario, cuando la brecha entre el dólar oficial y el paralelo era sólo del 6% en promedio, marcando para ese momento un reducido diferencial técnico entre ambos mercados, que después se fue ampliando sustancialmente.

El TCOi, se calculaba para setiembre del año pasado en 11.19 $/dls para la canasta de alimentos y en 11.49$/ dls para la canasta total, como puede observarse en el siguiente cuadro:

Tipo de cambio Implícito para las Canastas Básicas – Septiembre/2015

TCO oficial
u$s  
TCO paralelo
u$s  
IBP.CBA* $   IBP.CBT** $  
CEPOOct-20114,224,471222,282701.24
PRE LEC 2015Sep-20159,3715,893240,467355,85
RELAC PROP2,223,552,552,72
Tipo de Cambio Implícito S/Cepo11,1911,49

*Valor Canasta Básica de Alimentos **Valor Canasta Básica Total

Aquí surge claramente una importante diferencia entre el Tipo de Cambio Oficial que en setiembre de 2015 era de 9.37 $/dls, y el que se desprende del precio implícito de la divisa incluido en los precios de las Canastas Básicas, que estaba en 11.19 y 11,49 4/dls.

Siguiendo el mismo procedimiento, después de los fuertes aumentos en los componentes de las canastas básicas producidos desde aquella fecha, el Tipo de Cambio Implícito  contenido en los precios actuales, es 13.94 $/dls para la Canasta de Alimentos y 14,32 $/dls para la Canasta Total.

Tipo de cambio Implícito para las Canastas Básicas – Marzo/2016

TCO oficial u$s   TCO paralelo
u$s  
IBP.CBA* $   IBP.CBT** $  
CEPOOct-20114,224,471222,282701,24
100 d gob PROMar-201614,8514,854037,069164,10
RELAC PROP3,523,323,303,39
Tipo de Cambio de Implícito S/Cepo13,9414,32

*Valor Canasta Básica de Alimentos **Valor Canasta Básica Total

Si bien el valor oficial del dólar, después de la sustancial devaluación que se produjo en diciembre, sigue levemente por encima del incluido en los precios de los productos básicos de consumo de las familias, la continuidad inflacionaria en alza marca una tendencia peligrosa.

A principios de febrero el gobierno evaluó que el proceso inflacionario se estaba desacelerando y en los primeros días mantuvo las tasas en niveles cercanos al 30%. Sin embargo los relevamientos de ese mes dieron un incremento de los precios cercano al 4% y la divisa norteamericana subía por encima de los 15.50 $/dls. Desde el 20 de febrero el gobierno apuesta a subir las tasas poniendo el acento en ofrecer las Lebacs al 38%. A partir del tercer mes el valor del dólar retrocede, y la cotización se mantuvo por debajo de los 15 pesos por unidad, pero la inflación no se desaceleró, llegando a subir un 4,54% al cabo de los treinta días, y dejando una perspectiva muy complicada para el mes de abril.

Tipo de cambio Implícito para las Canastas Básicas – Abril/2016 (proyectado +6%)

TCO oficial
u$s  
TCO paralelo
u$s  
IBP.CBA $   IBP-CBT $  
CEPOOct-20114,224,471222,282701,24
Abril 201612/04/201614,8514,854279,289713,95
RELAC PROP3,523,323,503,60
Tipo de Cambio de Implícito S/Cepo14,7715,18

Si como todo indica el mes de abril terminará con un incremento de los precios que rondará un 6%, y en tanto que las altas tasas que está pagando el Banco Central logre sostener el precio de la divisa por debajo de los $ 15 (el dólar futuro para mayo se cotiza en 14,90) por unidad, volveremos a transitar una etapa de retraso cambiario, y con cierta incertidumbre que esto consiga detener el aumento de los precios.

Isaac Rudnik - Rubén Ciani
ISEPCi | Instituto de Investigación Social, Económica y Política Ciudadana
www.isepci.org.ar

Isaac Rudnik / Nacional
Por Isaac Rudnik / Nacional abril 15, 2016 19:18